中国建筑(601668.CN)

国泰君安:维持中国铁建 中国中铁及中国建筑国际买入评级

时间:21-11-15 12:24    来源:新浪

据中国国家统计局的数据显示,2021 年 1-10 月全国固定资产投资额为 445,823 亿元(人民币,下同),同比增 6.1%,较预期低 0.1个百分点。

我们认为数据有几点值得讨论。首先,1-10 月民间固定资产投资增速为 8.5%,略高于预期,主要受高于预期的制造业投资增速推 动。我们调高 2021 年全年民间固定资产投资增速预测至 6%。第二,1-10 月整体基建投资增速为 1.0%,其中水利、环境和公共设施管理业投资增速为-0.4%,交通运输、仓储和邮政业投资增速为 2.3%,均略差于预期。第三,1-10 月房地产开发投资增速为7.2%,较预期低 0.6 个百分点。我们认为房地产开发投资仍将维持较快增长,但应低于 2020 年的 7%增速,预计 2021 年增速可达 5%以上。

根据中国人民银行数据,10 月社会融资规模增量达 1.59 万亿元,略低于市场预期的 1.6 万亿元。此外,根据中国工程机械工业协会数据,10 月纳入统计的 26 家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机 18,964 台,同比跌 30.6%,较 9 月的 22.9%的同比下跌有所扩大。10 月基建投资数据仍疲弱,但最近对地产行业的调控政策有边际放松,预计对稳定基建投资有积极作用。作为“十四五”规划的开局之年,2021 年基建投资预计应至少维持平稳。我们维持 2021 年基建投资增速预测为 1.0%。但考虑到现时行业低迷的估值已反映大部分风险,而龙头企业将受惠于行业集中度的持续提高,重申行业“跑赢大市”评级,维持中国铁建(01186 HK)、中国中铁(00390 HK)及中国建筑(601668)国际(03311 HK)的“买入”评级,以及中国通号(03969 HK)的“收集”评级。