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建筑建材行业周报:重点关注ppp,园林、专业工程及水泥

发布时间:2017-10-09    研究机构:华泰证券

建筑板块复盘:PPP与雄安如期上涨,大建筑继续滞涨

上周建筑板块继续调整,整体下跌1.16%,跌幅较前周有所收窄。板块中涨幅较大的主要是雄安和园林PPP个股,上市未满半年的设计/园林次新股继续大跌,符合我们之前判断。我们预计受央行节前定向降准和假期中外盘表现较好影响,节后市场风险偏好有望提升,继续乐观看待Q4建筑板块机会,重点推荐基本面良好的弹性品种,中长期持有市占率/净利率双提升的大基建个股。PPP短期受益政策利好、9月底第三批示范项目完成采购及三季报预期高增长影响,业绩估值进入相对优势区域,我们预计PPP板块有望继续强势,继续重点推荐园林龙头。

Q4继续看好PPP园林,制造业回暖关注专业工程板块机会

此前我们看好Q4PPP行情的原因包括:PPP政策利空逐渐出尽;9月项目落地存在向上脉冲可能;板块Q4有望迎来估值切换机会;Q2基金增持PPP园林幅度大,但板块较3月末仍处于下跌。我们认为近期板块新增两大有利因素:节后流动性预期改善有利于提升板块估值;铁汉生态等园林龙头轮涨保障行情运行。PPP板块在基本面和资金面两个层面均具备较好的上涨动力。制造业官方PMI持续高景气,在美国加快制造业回流本土,国内进一步强调防风险情况下,我们预计鼓励制造业政策或加快出台,增强制造业复苏动力,建议关注造纸、化工和钢结构等专业工程板块。

建材:继续推荐水泥和玻璃,关注雄安主题

节前一周建材指数跑输沪深300约0.5pct,我们近期推荐的玻纤和水泥龙头表现抢眼。中国巨石三季报预告超预期,目前估值仍有安全边际,继续推荐。华北取暖季限产预计将产生较大熟料缺口,利好华新水泥、海螺水泥,量价齐升的逻辑还未完全兑现,继续重点推荐。河北邢台出台玻璃冬季限产文件,若执行预计将同比减少供给约3%,利好旗滨集团。北京市发展规划发布,雄安主题迎来催化,重点关注北新建材、恒通科技。细分领域,玻纤市场无碱纱价格节前平稳,大企业优势开始凸显;水泥价格节前环比继续大涨;玻璃价格节前保持平稳,库存小幅上升。

推荐标的

建筑核心推荐标的:葛洲坝、岭南园林、山东路桥、金螳螂;建材核心推荐标的:兔宝宝、中国巨石、旗滨集团、华新水泥、北新建材、东方雨虹、伟星新材。建筑PPP建议关注岳阳林纸、四川路桥和中国建筑(601668),专业工程板块建议关注岳阳林纸(造纸+园林)、东南网架(钢结构+化工品)和中国化学。建材雄安板块关注金隅股份、恒通科技和北新建材。

风险提示:流动性改善幅度不及预期,PPP项目落地/执行不及预期。